一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，本周銅價先漲后跌，截止3日，銅價報96186.67元/噸，較周初上漲0.97%，同比上漲21.6%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌7漲5，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅上漲，截止周末，LME銅庫存364450噸，較周初上漲0.51%。

　　宏觀方面：市場正處于一種“防御性”的焦慮之中。首先是美元指數的強勢回歸。受美聯儲降息預期延后及避險情緒影響，美元指數重新站上100關口。對于以美元計價的大宗商品而言，壓制了金屬價格的反彈空間。其次是特朗普的“關稅2.0”。白宮最新宣布對關鍵工業領域實施新關稅，維持對進口銅、鋁等征收50%的高關稅。

　　供應端：銅礦供應的緊張局勢持續。艾芬豪礦業下調產量預期，國內銅精礦現貨TC（加工費）跌破歷史冰點，持續在負值區間震蕩，這意味著冶煉廠每生產一噸銅都在虧損。CSPT放棄二季度指導價，更是印證了原料的極度緊缺。此外，“反向開票”檢查趨嚴，廢銅供應受限，迫使下游轉向精銅，進一步加劇了供應壓力。

　　需求端：盡管傳統基建需求疲軟，但AI算力與新能源正在接過銅消費的“接力棒”。工信部《有色金屬行業穩增長工作方案》進入攻堅期，數據中心、新能源汽車等新興領域對銅的需求正逐步釋放。數據顯示，國內庫存去化拐點已現，清明假期前的備貨需求雖受宏觀情緒抑制，但剛需補庫仍在持續，現貨市場并未出現恐慌性拋盤。

　　綜上所述：地緣政治的不確定性仍是主導因素。在霍爾木茲海峽通航問題解決之前，市場避險情緒難以消退，銅價大概率將維持寬幅震蕩走勢。從中長期來看，銅市的供需緊平衡格局并未改變。礦端供應的剛性約束與新能源需求的持續增長，構成了銅價易漲難跌的核心邏輯。

　　技術層面分析（基于生意社商品行情分析系統）

　　通過生意社商品行情分析系統，可以通過兩個維度來分析銅價未來走勢：

　　一、當10日均線（銅現貨）在20日均線上方時，上漲概率較大。反之，則概率較小。現在銅價10日均線處于20日均線下方，上漲概率是比較小的，但現在10日均線在靠近20日均線，有上穿的可能性，可以密切關注上穿時點。

　　二、當前的位置。現在銅價短期和長期都處于中高位，中期處于中低位。位置優勢不是特別明顯。

　　總體來說，銅價現處于弱勢走勢，位置也不是絕對低位，銅價上漲概率較小。關注均線交叉拐點位置，尋找機會。